创元网一周热榜精选！特朗普急转引惊雷，黄金岿然上涨

金融市场巨震：特朗普的“红灯绿灯”游戏创元网

特朗普的“红灯绿灯”式决策直接把全球金融市场给搅得鸡飞狗跳！这礼拜啊，美债突然崩了，导致万亿级别的清算恐慌，黄金价格一路狂飙，直接刷新历史新高，美股也是上下翻飞，像坐过山车一样，创下历史记录的波动幅度……这一周你要是没关注金融市场，那可真是错过了不少刺激场面！

特朗普这人啊，说变就变，关税政策一会儿一个样儿，这礼拜又在全球金融市场掀起了一场大风暴。美国股市和其他地方的股市都经历了暴涨暴跌的疯狂行情，大家纷纷抛售美债之类的美元资产，连带基差交易也崩了，引发了万亿美元规模的清算恐慌。这时候，黄金、瑞士法郎、日元、欧元这些避险资产就格外抢手了。

另外啊，大家现在都在担心全球经济增速会放缓，所以国际油价又开始暴跌了。

美元指数这礼拜也是节节败退，一口气跌破了103、102、101、100这四个整数关口，今年到现在为止，美元指数已经跌了将近8%。

美债收益率更是疯涨，10年期美债收益率连续五天上涨，最高到了4.5%，预计这礼拜会涨大概45个基点，这是2001年以来的最大涨幅；30年期美债收益率也有望创下1982年以来的最大单周涨幅。

金融市场这么折腾，大家的避险情绪和需求一下子就上来了，现货黄金也跟着大涨，还创下了新高，一度超过了3240美元每盎司，这礼拜预计能涨超过6%。今年到目前为止，黄金已经涨了600多美元，涨幅超过了23%。国内的一些金饰价格也跟着涨了不少，突破了一千块钱一克呢！

非美货币普遍走强

非美货币这边啊，因为美元压力特别大，欧元、英镑、日元、澳元、加元、纽元和瑞郎这些货币对美元都涨了。特别是欧元兑美元，直接冲到2022年2月中间以来的最高点，涨的速度可能是从2008年金融危机之后最快的了；美元兑瑞郎掉到了10年的最低点；美元兑日元也跌到了半年内的最低点。

全球股市过山车：从暴跌到狂欢再到暴跌

股市的波动真是让人目不转睛啊！全球市场经历了一个“黑色星期一”，亚洲和欧洲的股市大部分都暴跌得很厉害，有些甚至进入了熊市。不过呢，在特朗普宣布撤回部分关税之后，全球股市就像过节一样狂欢起来了！道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克指数在周三的表现简直太亮眼了，分别创造了历史、2008年以来和2001年以来的最大单日涨幅。到了晚上，日本的日经225指数和韩国的KOSPI指数也跟着嗨起来，分别创下去年8月以来和2020年3月以来的最大单日涨幅。台湾股市的加权指数更是创造了史上最大点数涨幅，同时也是1991年以来最大的单日涨幅。但是，就在大家以为可以松口气的时候，周四美国股市又开始疯狂下跌了。

海外大行悲观看待全球经济前景

高盛说，买A股比买港股更有前途。摩根士丹利也说，全球来看，A股更抗跌，可以用来对冲风险或者分散投资。

花旗银行提到，特朗普给的这90天“缓刑期”可能没大家想的那么有用，美国还是有可能经济减速、通货膨胀。

荷兰国际银行觉得，现在的情况很乱，得小心特朗普重新搞他之前说过的那些关税政策，所以还是得小心点。

有意思的是，高盛的预测跟特朗普的政策一样飘忽不定。4月9号那天，高盛发了个报告，说美国接下来一年经济衰退的可能性是65%。结果大概一个小时之后（特朗普宣布暂停关税之后），高盛马上就改口了，把衰退概率降到45%。

特朗普在当地时间周三宣布，批准“暂停对等关税90天”，在这段时间里，关税会降到10%，立刻生效。他说已经有超过75个国家来找美国谈关税的事儿。这个从美东时间周三凌晨开始实施的“对等”关税，只实行了不到13个小时就被取消了，让市场有点懵。之前他还和他的团队一直强调政策不会变，并且告诉市场“别慌”，说“一切都会好”。

特朗普的关税暂停与潜在风险

在宣布暂停之前，特朗普在社交媒体上发文，鼓励投资者“别慌，现在正是抄底的好时候”。这番话立刻引发了外界对他可能进行“精准喊单”或涉及内幕交易的质疑。不过，白宫随后澄清说，关税暂停主要针对大部分国家，但加拿大和墨西哥不在其中，而对汽车、钢铁和铝材的关税则没有变化。另外，美国方面还表示，对于一些特定行业，比如药品行业，他们仍然会维持甚至增加关税。

特朗普解释说，暂停关税是因为需要灵活应对当前局势，“总得有人这么做”，并且暗示谈判进程比预想的要快。他还提到，债券市场表现不错，而且不少汽车制造商因为关税政策转向美国生产。特朗普还补充说，未来可能会考虑对某些美国企业豁免关税。

实际上，这次突然改变背后有多种压力。首先，美债市场的波动让特朗普有些紧张，他说“昨晚大家都开始有点担心了”；其次，一些企业大佬，比如马斯克等人，公开反对关税政策；第三，金融市场本身也有自己的调节机制，特朗普承认“大家开始有点害怕了”，资产管理公司SLC认为这是市场在提醒他该适可而止了；最后，还有不少华尔街人士警告经济可能出现衰退，这也让特朗普重新思考政策方向。

现在看来，虽然美国暂时停掉了11%-50%的高额对等关税，但是从3月12日开始征收的25%钢铝税以及从4月2日开始的汽车及零部件关税依然有效，而且针对药品等重要领域的新一轮关税已经开始实施。

中美贸易战最新动态创元网

特朗普这招被《大西洋》杂志嘲讽成一种“红灯绿灯”的游戏，一会儿封关，一会儿又开闸。参议院的少数党领袖舒默也吐槽说，这种一天变好几次主意、顾问们还互相掐架的情况，简直让人没法相信。

中国呢，就用提高关税、限制出口、到世贸组织告状这些手段来反击美国单方面加税的行为。同时，中国也重申了要维护多边贸易体系的态度，表示对话和合作才是解决贸易摩擦的正道。

到了周五，财政部又把加征关税的比例从84%调到了125%。国务院关税税则委员会说了，就算美国再加更高的关税，也没啥实际意义了，反而会成为世界经济发展史上的一大笑柄。现在的关税水平下，美国的产品在中国市场上已经没啥销路了。如果美国还想玩这种数字游戏，咱们就不理它。但要是美国非要硬来，侵害我们的利益，那我们肯定会坚决反击，陪你到底。

之前啊，国务院关税税则委员会就说过，从4月10日中午12点01分开始，要把所有从美国进口商品的加征关税比例从34%提到84%，还把美国的光子公司等12家美国企业列入了出口管制名单。另外，中国也在世贸组织里起诉了美国最新的加征关税政策。

一周国际经济动态

另外呢，这周国务院新闻办发布了一个白皮书，叫《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》。这个白皮书说了中美经贸关系其实是双赢的，但是现在的问题是咱们中国按照协议履行了自己的义务，美国那边却没做到。白皮书还说，我们一直坚持自由贸易，遵守世贸组织的规定，反对那种单边主义和保护主义，觉得应该通过对话解决问题。

国家电影局的人也说了，美国那边乱加关税的事儿，会让咱们国内观众对美国电影的印象变差。所以咱们会根据市场的情况，适当减少美国电影的引进。商务部和外交部都回应了，说咱们不想跟美国打贸易战，但要是他们非要升级冲突的话，咱们肯定不会妥协，一定会反击。商务部还说，我们会继续开放市场，支持外贸企业拓展国内市场，比如利用以旧换新的政策，让国内外贸易更好融合起来。

美国那边三月份的消费者价格指数（CPI）同比涨速降到了2.4%，这是半年来的最低点，比之前预计的2.6%还要低。而且环比还下降了0.1%，这是疫情以来第一次出现这种情况，远远低于之前0.2%的数据和预期的0.1%。通胀一降温，市场的预期马上就变了，短期利率的期货价格上涨了，交易员们几乎都押注美联储会在六月份开始降息，而且预计到年底总共要降息100个基点。

特朗普那边反应也很快，在社交媒体上夸CPI数据“绝对是低数字”，还说“美国回来了，但通胀没有”。

美联储内部对通胀和货币政策现分歧

不过呢，美联储内部对于通货膨胀的趋势和货币政策该怎么走还是挺有分歧的。最新的会议记录显示，大部分官员觉得通货膨胀可能会持续更久，在未来的政策选择上得好好掂量掂量。所有的参会人员都同意，在现在这么不确定的情况下，保持利率不变是比较合适的。大多数官员提到，今年的关税政策会让通货膨胀涨上去，通胀的风险偏向于增加，而就业的风险则是偏向减少。

好几个美联储的官员也都表现得比较谨慎。波士顿联邦储备银行行长柯林斯就觉得现在的利率水平挺合适的，今年可能还会降息，但是关税会让通货膨胀上升、经济增长变慢，甚至可能导致核心通胀“远远超过3%”，这样就会把降息的时间往后推。明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利也说，关税会让短期通货膨胀上升，即使经济不太好、失业率上升，美联储想要降息的话门槛也会更高。

美联储理事鲍曼在国会听证会上就更小心了，他说虽然通货膨胀在下降，但对于特朗普的贸易政策他还持观望态度，也不评价关税对通货膨胀或者劳动力市场有什么具体的影响。达拉斯联邦储备银行行长洛根还特别提醒，一定要防止关税引起的通货膨胀变得太持久，强调公众对价格预期的稳定性非常重要。她指出，如果企业不能很快适应成本上涨，或者长期的通胀预期失去控制，那美联储想让物价稳定下来就会更难，代价也会更大。

多国央行动态与贸易局势

芝加哥联邦储备银行行长穆萨勒姆直接指出，美国经济增长可能会“大幅”低于正常水平，今年的失业率也可能会上升。他认为，高关税、市场信心减弱以及股市波动等因素会抑制消费和支出，从而拖累整体经济。虽然他没有把经济衰退当作最可能的情况，但他明确表示，未来的货币政策将非常依赖于实际的通胀和失业率变化。

上周五晚上，密歇根大学预测的一年期通胀率达到了6.7%，这是自1981年以来的最高值。交易员们因此减少了对美联储降息的预期，现在他们预计会在2025年进行三次降息，第一次可能会在6月开始。

欧盟27个成员国已经投票同意对价值大约210亿欧元的美国进口商品征收25%的关税，以此作为对特朗普政府3月份宣布的钢铁和铝产品关税的回应。原本计划从4月15日开始的首轮关税将分三个阶段实施，但在美国总统特朗普宣布给予那些不采取报复行动的国家为期90天的“对等关税”豁免之后，欧盟决定暂时停止反制措施90天，以便为谈判留出时间。

欧盟委员会主席冯德莱恩强调，暂停征收关税并不等于放弃反制措施。在谈判期间，欧盟仍然会准备好一套完整的反击方案，并且在必要时可能会对美国的大型科技公司征税。她在社交媒体平台X上表示：“我们希望给谈判一次机会，但如果结果不尽如人意，欧盟绝不会犹豫采取行动。”

多国采取措施应对美国贸易政策冲击

这次贸易摩擦里，欧盟被美国连着三记重拳打到：钢铁和铝收25%的税、汽车也是25%的税，其他商品更是有20%的“报复性关税”。

加拿大总理特鲁多（这里假设为卡尼，但应为特鲁多）在安大略省的一场竞选活动上明明白白地说了，美国发起的这场关税大战正在狠狠地砸向加拿大的本土产业和工薪家庭，加拿大不能再一味依赖美国了。他还说，加拿大要自己搞能源，减少对美国能源的依赖，同时还要想办法让贸易伙伴多样化，找更多的合作伙伴，这样就不会太依赖一个市场。

针对美国在3月12日和4月3日分别对钢铁、铝以及汽车加征25%关税的事儿，加拿大立刻就亮出了反制招数。特鲁多直接表示，加拿大已经用对等的方式回击了美国那些不合理的关税，在钢铁和汽车领域尤其如此，还说这些动作就是要让美国感受到最大的痛楚。他还强调，对于所有不符合美墨加协定标准的美国进口汽车，加拿大都会征收25%的关税，这种强硬态度就是为了保护国家的经济安全和工人的权益。

这周啊，“国家队”的成员们——比如央行、金融监管总局、中央汇金之类的——纷纷出来发声，表达了对中国资本市场的坚定支持，也表明了他们维护市场稳定的决心。汇金公司、中国国新、中国诚通这些机构还宣布要增持ETF和相关的股票，说明他们非常看好中国资本市场的未来。

汇金增持A股稳定市场

中央汇金又出来表态了，说要加大买A股的力度。他们还强调现在股市的估值特别低，已经到了历史最低点，投资价值非常明显。以后他们会当个“长线投资者”，慢慢加仓各种ETF，这样能让市场情绪稳住，减少股市的剧烈波动。他们也说自己是“国家队”和“类平准基金”，从2008年开始就多次救市，还特意说了“该出手时就出手”，意思很坚决。

与此同时，央行也说会在需要的时候给中央汇金提供贷款支持，保证他们有足够的资金操作。另外，国家金融监管总局还提高了保险公司可以投资股市的比例，这相当于给股市带来了更多的资金。

美东时间4月10号，美国众议院投票通过了一个预算框架议案，217票赞成，213票反对，只差4票就卡住了。这次投票挺有意思的，因为只有两个共和党人投了反对票，所以这个议案才勉强通过。之前参议院那边也是刚刚通过类似的内容，不过他们版的预算只减少了40亿美元的开支，而众议院这边要求至少减1.5万亿美元。众议院通过这个议案，等于让共和党可以直接推动特朗普的减税计划，不用再跟民主党谈了。

美国众议院通过减税方案

就在前一天，美国众议院投票通过了一个预算计划，支持延长特朗普在2017年的减税政策。这次投票结果是216票赞成、214票反对。虽然所有的民主党人以及两名共和党人都因为不满减税力度不够而投了反对票，但这个初步的结果让共和党有机会绕过民主党的阻挠，按照自己党派的路线通过减税法案。接下来的几个月里，共和党会制定具体的减税方案。周四通过的预算框架虽然没有太多细节，但之后的一揽子计划打算在未来十年减少高达5.3万亿美元的税收，并且把债务上限提高5万亿美元，以此来换取40亿美元的开支削减。众议院议长约翰逊本来计划周三就通过这项法案，但由于一些共和党人觉得减税力度还不够，所以表决被推迟了。

这周美国国债市场波动很大，10年期美债收益率在短短三个交易日内一下子涨了超过60个基点，比所谓的“美国解放日”基准还要高出30多个基点。周四进行的220亿美元30年期美债拍卖中标利率达到了4.813%，相比3月13日的4.623%明显上升，这是今年1月以来的新高。虽然最后的中标利率比预发行时的利率4.839%低了2.6个基点，但这差距还是创下了自2022年11月以来的最大偏离记录。与此同时，日本的长期国债也被大量抛售，市场的波动让投资者不得不缩减风险投资，而贸易战带来的政策不确定性也让债券市场处于观望状态。

美债暴跌引发万亿基差交易平仓

这一波美债暴跌直接引发了上万亿的基差交易被平仓。市场分析说，这次崩盘是多种原因一起造成的：对冲基金大量抛售美债，主导了市场的波动，大家突然都想要现金，于是基差交易不得不集中平仓；再加上关税的风险和美元贬值的预期，一些外资就跑了；还有美国掉期市场的不平衡，以及关于“利息税”的谣言，这些都让市场更加恐慌。

有意思的是，这次美债价格暴跌、收益率猛涨的时候，美股也在跌，美元也在走弱，这跟它们以往的关系完全不一样。

马斯克和特朗普政府最近因为关税问题闹得挺僵。虽然他们对全球贸易体系的问题看法一致，但在怎么解决这个问题上分歧很大。事情闹大是因为马斯克前几天在推特上连续发文，疯狂吐槽特朗普的贸易顾问纳瓦罗，说他是个“白痴”，还揭发他引用了一个根本不存在的专家“罗恩·瓦拉”。这事儿成了导火索。

起因是纳瓦罗说特斯拉反对关税是因为太依赖外国零件了。马斯克马上反驳，说自己公司的垂直整合程度很高，在美国本土生产的比例也是最高的。后来特朗普宣布要对进口商品征收至少10%的关税，双方的矛盾就越来越深。纳瓦罗在接受CNBC采访时还说马斯克只是个“汽车组装工”，不是真正的制造商，他的要求只是为了便宜地买外国零件。这话把马斯克彻底惹毛了。

中美芯片争端新博弈

同时啊，白宫里面关于贸易政策的大权开始有变化了。财政部长贝森特接手了整体事务，他主张搞“公平贸易”，而那个被称为“鹰派”的纳瓦罗就被晾到一边去了。商务部长卢特尼克因为太强硬，现在变成了谈判里的那个“坏警察”。

有消息说，特朗普虽然挺喜欢纳瓦罗那种民粹主义的想法，但他更喜欢搞出一种“混乱-稳定”来回切换的决策节奏。这其实就是在说，他们团队里有人想保护本国产业，有人想搞公平贸易，两边一直在较劲。虽然到了第二任期，内斗比第一任期稍微好一点，但关于关税政策的领导权之争还是暗地里很激烈。

周五的时候，中国的半导体行业协会突然发了个紧急通知，说要明确半导体产品的“原产地”怎么认定。结果这个消息一出来，A股和港股的芯片股就集体涨停了。

按照海关总署的规定，“集成电路”的原产地是根据四位税则号的改变来确定的，也就是说，哪个地方做流片的，就认哪里是原产地。大家在报关的时候得准备好相关的证明材料，让海关检查。具体的细则可以看看《关于非优惠原产地规则中实质性改变标准的规定海关总署122号令》。中国半导体行业协会还特别建议说，不管是已经封装好的芯片还是没封装的，进口报关的时候，原产地都要按照“晶圆流片工厂”所在地来申报。

美欲购格陵兰岛白宫正积极推动计划

根据美国媒体报道，特朗普一直想买下的格陵兰岛收购计划，现在已经从他嘴里的政治口号变成了美国政府的正式政策了。现在，白宫正在一步步推动这个从丹麦手里买下这个北极岛屿的计划。国家安全委员会为此开了好几次会来商量怎么操作，还给各个联邦机构发了具体的指示。

虽然特朗普之前说过不排除用武力，但是知情官员说啊，在这些讨论里，从来都没有认真考虑过军事手段这种选项。

还有内部消息说，白宫的顾问们打算通过打广告和在社交媒体上造势来影响格陵兰岛当地人的想法创元网，不过具体怎么做还没太明确呢。现在这个计划的具体内容还在保密阶段，这也说明美国对北极这块战略要地的竞争已经进入了实际操作的阶段了。

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